溫氏宏觀調控對外資的影響

世界日報社論

中國大陸總理溫家寶施施然赴歐洲訪問，而有關的宏觀調控措施，將在五•一長假期之後全面實施。大陸新一輪宏觀調控，基調仍是保持經濟平穩和較快發展，防止大起大落，但溫家寶有關宏觀調控的講話發表後，仍然引起國際市場強烈反應。現在值得關注的是，中國大陸經濟對外資的依賴度如此之高，溫家寶主持的這一輪宏觀調控，對外資特別是外商直接投資，將有何影響。

目前這新一輪宏觀調控，顯然是針對固定資產投資過快、建設規模過大、貸款規模過高、能源和原材料出現供求失衡、部分產業和行業出現過熱、通貨膨脹壓力趨升這一系列問題而來。以當局定下的宏觀調控措施來看，是國家發改委嚴控固定資產投資項目和規模，央行控制貨幣發行量和銀監會收緊銀行的信貸，國土部門開展土地市場的整頓和管住土地開發等等。因而這一輪宏觀調控是面對局部過熱問題，主要發動宏觀調控部門施展手段，這與朱鎔基一九九三年開始的宏觀調控，面對經濟全面過熱，又要動用大量強硬的行政手段輔助，有相當的不同。

目前的宏觀調控措施，針對的主要是熱情過高的地方政府和企業，並沒有針對外資，特別是外商直接投資，但對中國大陸經濟走勢有重要影響，對外商投資也將有間接的影響。

推動中國大陸經濟的，傳統看法是三駕馬車，即投資、進出口、消費。而在投資領域的兩大動力，則是政府投資和外商直接投資。自二○○二年開始，外商投資規模連續兩年超過五百億美元，今年一季度又新批設立外商投資企業一萬零三百一十二家，同比成長接近兩成，合同投資規模三百四十二億美元，同比成長高達四成九。

在過去二十五年來，中國大陸外商直接投資已超過五千億美元，外商直接投資佔 GDP 比重已超過四成，外資企業佔據中國大陸進口份額的六成、出口份額的五成。而按聯合國貿易和發展會議的國際投資專家報告，跨國直接投資的新一輪增長中，亞太地區是投資前景最樂觀地區，中國大陸是未來兩年投資熱點之首。

也就是說，一方面中國大陸經濟的外資依賴度超常之高，一方面外商投資的熱情也保持旺盛。在這種情況下，新出台的宏觀調控措施，表面上看去完全不涉及外資，但不能不對外商投資帶來影響。

舉例而言，當局的宏觀調控措施之一，是進行為期半年的「土地整頓」，即對土地市場全面清理整頓。北京市先走了一步，已宣布全市九成開發區予以撤銷，提請國務院驗收。

而在全大陸範圍，已清理各類開發區六千多個，撤銷三千七百多個。相信在未來半年清理中，撤銷的更多。而在中國大陸，外商投資主要誘因是開放度、優惠政策、勞動力成本等，清理開發區將對外商投資有直接影響。

如果說目前已公佈的宏觀調控措施，對外資有間接的影響，則今次宏觀調控誘發的更深層的思索，更深層的變革，對外商投資將有根本性的影響。

這一屆中共領導層堅稱「發展為第一要務」，但上台一年遇到經濟過熱，要施行宏觀調控，促使他們重新思索和認真檢討的，是中國大陸已開始要面對「增長的極限」，要面對經濟高速成長後面付出的資源和環境代價等嚴肅問題。因外商投資的依賴度過高及一系列負面影響，包括所謂「拉美化效應」，包括國家經濟安全的考慮，包括內外資政策體系的不統一等等，均已引起關注和討論。可以判定，在今次宏觀調控著陸之後，中國大陸的外資政策，將會有顯著的調整。