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人民幣匯率改革
中南海祭出新招
世界日報社論
中共胡溫新政登場後的宏觀調控，曾以「溫室效應」波及全球；「七·二一」人民幣匯率改革，則顯現出「熱島效應」，輻射全球。人民幣匯率改革喊了多年，人民幣升值吵了大半年，佳人現身輕舞升值的紅巾翠袖，人民幣匯率改革，由之走出萬里長征第一步，但這是具關鍵性的一步，當外間的注意力集中在升值幅度之際，中南海宏觀經濟政策，已借匯改之船暗度陳倉而變。
自中國人民銀行21日晚7點公告人民幣匯率改革以來，中國大陸、香港、亞洲區乃至整個國際匯市、股市都為之而動，經濟界都在分析人民幣升值和幅度、匯制改革時機等帶來的影響，甚至猜測人民幣下次升值會放何時，再升空間還有多大。按北京傳出的訊息，今次人民幣匯率改革起步後，在年底中央經濟工作會議前，將是相對穩定的觀察期，在此期間人民幣匯率形成機制變化，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣，按較寬波幅有管理浮動，既可再升也可再落。不排除當局在特定時刻將幣值貶下，以打擊投機熱錢再度湧進。在觀察期結束後，人民幣匯率進一步調整可能性繼續存在。
由之而論，人民幣升值幅度大小，廣受關注，但經今次改革啟動，因人民幣已放棄釘住美元，已降低到技術層面的事。匯率改革起步，以及為何在此時起步，則有更多玄機，因為他顯現了中國大陸全球經濟戰略的新路徑，決定了宏觀調控的新章法。
中國大陸的匯率制度，由長期封閉下的匯率，到開放後的釘著十幾種貨幣的浮動匯率制；1994年朱鎔基的金融改革，實行單一有管理的浮動匯率制；1997年金融風暴，當局實施人民幣幣值不貶，釘住美元的制度。
可以說，人民幣匯率已有約十年基本不變，釘住美元也已有八年之久。由此固定匯率，積累出內外矛盾，帶來種種失衡，就算沒有激烈的貿易摩擦、強大的美國壓力，也已不改不行。
人民幣升值，匯率制度改革，選在「七·二一」突然實施，除要落實「出其不意」，打退炒家，減少損失；除要消除按美國指揮棒起舞之嫌，另一重要考量因素，是中國大陸上半年經濟數據在7月中旬公布。按慣例，每年此時，中共領導層都會根據半年經濟數據，決定經濟和社會發展政策調整的方向和幅度。
今次半年經濟數據，不只決定年度經濟調整方向，還影響到宏觀調控走向。今年以來，中國大陸承受的國際市場壓力特別大，而國內經濟調整呼聲又特別高，經濟是冷是熱、是升是跌、防通脹還是防通縮之爭，此起彼伏，宏觀調控已走到十字路口。今次經濟數據，表面看出人意料的好，為匯率改革創造了條件，但顯現出結構性矛盾，令匯率改革不走不行。所謂結構性矛盾，包括對外依存度過高、國際收支結構不合理、投資失衡、儲蓄和投資錯配等，令經濟有下滑之勢。
中共領導層在此時此際，口頭上不便宣布宏觀調控到位，經濟已軟著陸，未來要以防通縮為主，堅持執行財稅和貨幣的「雙穩健」政策。但已承認經濟有走冷可能，承認要調整對外經濟政策，承認必須全面擴大內需促進消費，以之來拉動經濟穩定成長。大陸人民銀行，在宣布繼續執行穩健貨幣政策的同時，也已強調貨幣政策的著力點向促進擴大內需轉變。
在這個時侯，匯率穩定不再是政策目標，運用匯率槓桿，令之成為宏觀調控重要手段，就擺上台面。解決經濟結構性問題，人民幣匯率將起重要作用，如對外依存度過高，與人民幣定值偏低有關；如人民幣的升值，將刺激居民的消費慾望；又如人民幣升值，對外購買力提升，有助中國大陸企業的國際收購等。
故此，今次中共當局的舉動，不只是人民幣升值那麼簡單，而是以人民幣匯率制度改革的起步，為經濟成長方式的轉變創造條件，推動中國大陸由外向型經濟轉為外向與內需平衡型經濟。這一經濟和社會發展模式的轉變，遠比人民幣升值2%，對外部世界的影響更大。 |
