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標普警告美國的意義

英國《金融時報》 社評

信用評級機構標準普爾(Standard & Poor's)決定將美國的信用評級前景調低到負面,在市場上引起軒然大波。這並非因為出現了什麼新的信息,而是更多反映出這個褻瀆美國神明的裁定引發的一種隱秘的快感。

理論上說,對於本身沒有能力分析那些奇異的,或者不透明債券的投資者而言,信用評級機構是有用的。不過,信用評級機構未能承擔起上述角色——它們在上次繁榮期間忽視了結構性信貸產品的風險。對於所有證券中流動性和透明度最高的美國國債而言,很難明白信用評級機構的分析為何會引起人們的興趣,即便這些分析無懈可擊。

毋需標準普爾的提醒,只要對美國政府稍有關注的人都知道,對於如何讓美國公共財政的基礎更為穩固,美國政客們無法達成一致。其它許多國家也在遭受經濟低迷以及與人口相關的未來支出需求的壓力,但歷史遺留下來的輕率的財政政策,加上可能導致政府癱瘓的嚴重黨派分歧,讓美國的問題變得更為嚴重。

人們很容易忘記,上世紀90年代,美國走在一條充滿希望​​的財政道路上。但減稅、戰爭和開支承諾將2000年的繁榮揮霍一空,這次危急到來時,公共財政已是岌岌可危。美國沒有讓巨額赤字妨礙財政刺激政策,減輕了經濟低迷可能的程度。這是正確之舉,但由此造成的債務急劇攀升的問題必須盡快加以解決。

幾乎沒有任何跡象表明,美國國內將會對一項重大協定達成一致:那就是減少支出,增加稅收,並通過改革擴大稅基和堵住漏洞。民主黨和共和黨人全都表現得過於尊重本黨立場。美國政府內部總是難以達成妥協,但茶黨代表的出現讓局面變得更加糟糕。茶黨與其說是主張削減赤字的鷹派,不如說是從眾的旅鼠派:為了追求削減開支,他們似乎不惜將美國帶下懸崖——這會嚇壞大多數不明事理的美國人。

但是投資者有比美國違約更值得擔憂的事。美國不會違約,而會通過通脹來擺脫債務。鑑於利率已經低到無法再低的水平,即使沒有政治風險,​​美國債券看上去也毫無吸引力。不過,如果標普此舉激起對美元這個全球基準貨幣更強烈的擔憂,其它所有地方都會像往常一樣更強烈地感受到這些影響。與此同時,標普的警告,應該能讓美國的領導人行動起來。譯者/何黎

 

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